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L'autre lecture de la montée des déficits publics et extérieurs de la France
Il convient de rappeler que ce qui détermine l'équilibre des comptes extérieurs d'une économie est le rapport entre la part des revenus qui n'est pas consommée immédiatement (l'épargne) et le niveau de l'investissement par le secteur public et le secteur privé.
Lorsque l'investissement devient supérieur à l'épargne, alors, il se produit assez naturellement un déficit extérieur. Faut il considérer alors le déficit extérieur comme un mal redoutable. Evidemment non...
La lecture des statistiques économiques permet ainsi de relativiser combien le succès apparent de l'économie Allemande affichant un excédent extérieur record révèle en fait des faiblesses de l'investissement qui pèseront probablement significativement sur l'économie et sa compétitivité dans l'avenir. L'investissement en Allemagne a chuté de 3,8 points de PIB entre 2000 et 2006, et l'épargne a augmenté 2,6 points de PIB sur la même période.
Pendant ce temps, en France, certes traditionnellement "'motorisée" par la Consommation, a vu son investissement grimper de 2,9 points de PIB, corrélativement, l'épargne privée a baissé de 3 points de PIB. Cela ne traduirait-il pas une certaine tendance de fond teintée de confiance dans l'avenir ?
Il est certain qu'un tel déficit extérieur doit être financé par un apport de fonds en provenance de l'étranger qui doivent être attirés par la rentabilité de l'investissement dans la zone France. Si l'attractivité de la France peut être discutée, en revanche, la solvabilité ne peut être remise en cause. D'une part, la France s'endette en Euro et les attaques contre la monnaie européenne ne sont pas à craindre. D'autre part, la valeur du patrimoine des Français autorise la plus grande confiance pour l'avenir : les étrangers détenaient fin 2005 3980 miiliard d'euros d'actifs français, tandis que les français déternaient 4140 milliards d'euros d'actifs à l'étrangers. Ce qui signifie que les Français détiennent 164 milliards d'euros de plus que ce qu'ils doivent à l'étranger...La France est donc encore très loin du dossier de sur-endettement.
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